تحلیل فاندامنتال چیست؟ نگاهی عمیق‌تر به بازارهای مالی

آشنایی با تحلیل فاندامنتال

تحلیل فاندامنتال (Fundamental Analysis) ارزهای دیجیتال شامل بررسی عمیق اطلاعات موجود در مورد یک دارایی مالی است. در این نوع تحلیل، موارد کاربرد، تعداد افرادی که از آن رمز ارز استفاده می‌کنند یا تیم آن پروژه بررسی می‌شود.

هدف تحلیل فاندامنتال این است که مشخص شود آیا یک دارایی بیش از حد ارزش‌گذاری شده یا کمتر از مقدار واقعی. در نتیجه، شما می‌توانید با استفاده از این اطلاعات وارد پوزیشن‌های معاملاتی شوید.

ترید دارایی‌های پرنوسان مانند ارزهای دیجیتال نیاز به مهارت دارد. انتخاب یک استراتژی، درک دنیای گسترده ترید و تسلط بر تحلیل تکنیکال و فاندامنتال، شیوه‌هایی هستند که در دنیای معامله‌گری مورد استفاده قرار می‌گیرند.

وقتی صحبت از تحلیل تکنیکال می‌شود، می‌توان از برخی از تخصص‌ها که در بازارهای مالی قدیمی به کار می‌رفته‌اند کمک گرفت. بسیاری از تریدرهای ارزهای دیجیتال از همان شاخص‌های تکنیکال استفاده می‌کنند که در معاملات فارکس، سهام و کالاها به کار می‌روند. ابزارهایی مانند RSI، MACD و بولینگر باندها صرف نظر از دارایی مورد معامله به دنبال پیش‌بینی رفتار بازار هستند. این ابزارهای تحلیل تکنیکال در حوزه ارزهای دیجیتال نیز بسیار محبوب هستند.

اگرچه رویکرد تحلیل فاندامنتال ارزهای دیجیتال، مشابه رویکرد بازارهای قدیمی است، اما واقعاً نمی‌توانید از همان ابزارها برای ارزیابی دارایی‌های دیجیتال استفاده کنید. برای انجام یک تحلیل فاندامنتال مفید در بازار ارزهای دیجیتال، باید بدانیم که ارزش آن رمز ارزها از کجا ناشی می‌شود.

در این مقاله، قصد داریم شما را با معیارها و شاخص‌های مورد استفاده در تحلیل فاندامنتال آشنا کنیم.


تحلیل فاندامنتال (FA) چیست؟


تحلیل فاندامنتال چیست؟
معرفی تحلیل فاندامنتال

تحلیل فاندامنتال (FA) رویکردی است که توسط سرمایه‌گذاران برای تعیین «ارزش ذاتی» یک دارایی یا کسب‌وکار استفاده می‌شود. هدف اصلی آنها این است که با بررسی تعدادی از عوامل داخلی و خارجی، تعیین کنند آیا دارایی یا کسب‌وکار مذکور بیش از حد ارزش‌گذاری شده یا کمتر از مقدار واقعی. سپس، سرمایه‌گذاران می‌توانند از این اطلاعات برای ورود یا خروج استراتژیک به پوزیشن‌های معاملاتی استفاده کنند.

تحلیل تکنیکال (TA) نیز داده‌های معاملاتی ارزشمندی را به دست می‌دهد، اما بینش‌های متفاوتی را به همراه دارد. کاربران TA بر این باورند که می‌توانند تغییرات قیمت در آینده را بر اساس عملکرد گذشته قیمت پیش‌بینی کنند. این امر با شناسایی الگوهای شمعی و مطالعه شاخص‌های تکنیکال محقق می‌شود.


مشکلات تحلیل فاندامنتال ارزهای دیجیتال


شبکه‌های ارزهای دیجیتال را نمی‌توان مانند کسب‌وکارهای سنتی ارزیابی کرد. درست است که ارزهای غیرمتمرکزتر مانند بیت کوین (BTC) به کالاها نزدیک‌تر هستند. اما حتی در مورد ارزهای دیجیتال متمرکزتر (مانند ارزهای صادر شده توسط سازمان‌ها)، شاخص‌های سنتی FA نمی‌توانند چیز زیادی به ما بگویند.

بنابراین، ما باید توجه خود را به چارچوب‌های متفاوتی معطوف کنیم. اولین قدم در این فرآیند، شناسایی معیارهای قوی است. منظور ما از قوی، معیارهایی است که به راحتی نمی‌توان آنها را دستکاری کرد. برای مثال، فالوئرهای توییتر یا کاربران تلگرام/ردیت معیارهای خوبی نیستند، زیرا ایجاد حساب‌های جعلی یا خرید فالوئر در شبکه‌های اجتماعی آسان است.

توجه به این نکته مهم است که هیچ معیار واحدی وجود ندارد که بتواند تصویر کاملی از شبکه‌ای که در حال ارزیابی آن هستیم به ما بدهد. ممکن است تعداد آدرس‌های فعال در یک بلاکچین را بررسی کرده و ببینیم که به شدت در حال افزایش است. اما این به خودی خود چیز زیادی به ما نمی‌گوید. همانطور که می‌دانیم، ممکن است تعدادی آدرس متعلق به یک فرد مستقل باشد که هر بار پول را میان کیف پول‌های خود جابجا می‌کند.

در بخش‌های بعدی، نگاهی به سه دسته معیارهای فاندامنتال ارزهای دیجیتال خواهیم داشت: معیارهای درون زنجیره‌ای (آنچین)، معیارهای پروژه و معیارهای مالی.

معیارهای آنچین

تحلیل
تحلیل آنچین

معیارهای آنچین (درون زنجیره‌ای) معیارهایی هستند که با مشاهده داده‌های ارائه شده توسط بلاکچین قابل مشاهده هستند. ما می‌توانیم این کار را خودمان با اجرای یک گره برای شبکه مورد نظر و سپس ارسال داده‌ها انجام دهیم، اما این کار می‌تواند زمان‌بر و پرهزینه باشد. به خصوص اگر فقط قصدمان سرمایه‌گذاری باشد و نخواهیم زمان یا منابع خود را برای این کار صرف کنیم.

راه‌حل ساده‌تر این است که اطلاعات را از وب‌سایت‌ها یا APIهایی که به‌طور خاص برای اطلاع‌رسانی درباره تصمیم‌های سرمایه‌گذاری طراحی شده‌اند، استخراج کنیم. به عنوان مثال، تجزیه و تحلیل آنچین بیت کوین در وب سایت CoinMarketCap اطلاعات بی‌شماری را در اختیار ما قرار می‌دهد. منابع دیگر شامل نمودارهای داده Coinmetrics یا گزارش پروژه Binance Research هستند.

تعداد تراکنش‌ها

تعداد تراکنش‌ها معیار خوبی از فعالیت‌هایی است که در شبکه انجام می‌شود. با رسم نمودار برای دوره‌های تنظیم شده (یا با استفاده از میانگین‌های متحرک)، می‌توانیم ببینیم که چگونه فعالیت در طول زمان تغییر می‌کند.

توجه داشته باشید که با این معیار باید با احتیاط رفتار شود. مانند آدرس‌های فعال، ممکن است یک فرد سرمایه‌ای را بین کیف پول‌های خودش انتقال دهد تا فعالیت‌های آنچین را افزایش دهد.

ارزش تراکنش‌ها

این معیار نباید با تعداد تراکنش اشتباه گرفته شود. ارزش تراکنش به ما می‌گوید که در یک دوره چه مقدار ارزش مبادله شده است. به عنوان مثال، اگر در مجموع ده تراکنش اتریوم به ارزش هر کدام 50 دلار در یک روز ارسال شود، می‌گوییم حجم تراکنش روزانه 500 دلار است. ما می‌توانیم این معیار را به صورت یک ارز فیات مانند USD، یا به صورت واحد بومی آن پروتکل (ETH) اندازه‌گیری کنیم.

آدرس‌های فعال

آدرس‌های فعال، به آدرس‌های بلاکچینی گفته می‌شود که در یک دوره معین فعال هستند. روش‌های محاسبه این متغیر متفاوت است، اما یک روش رایج این است که هم فرستندگان و هم گیرندگان هر تراکنش را در دوره‌های معین (مثلاً روزها، هفته‌ها یا ماه‌ها) شمارش کنیم. برخی نیز تعداد آدرس‌های منحصر به ‌فرد را به صورت تجمعی بررسی می‌کنند، به این معنی که کل آن‌ها را در طول زمان دنبال می‌کنند.

کارمزدهای پرداخت شده

شاید برای برخی از دارایی‌های دیجیتال مهم‌تر، کارمزد‌های پرداختی بتواند اطلاعاتی را در مورد تقاضا برای فضای بلوک در اختیار ما قرار دهد. کارمزدها را می‌توانیم مانند پیشنهادهایی در یک حراجی در نظر بگیریم: کاربران با یکدیگر رقابت می‌کنند تا تراکنش‌هایشان به موقع انجام شود. کسانی که قیمت بالاتری پیشنهاد می‌دهند، تراکنش‌های آنها زودتر تأیید می‌شوند (استخراج)، در حالی که آنهایی که قیمت کمتری می‌دهند باید مدت بیشتری منتظر بمانند.

در مورد ارزهای دیجیتال با برنامه انتشار کاهشی، این معیار ارزش بررسی را دارد. بیشتر بلاک‌چین‌های اثبات کار (PoW) یک پاداش بلوک ارائه می‌کنند. برخی از آنها از پاداش بلوک و کارمزد تراکنش تشکیل شده‌اند. پاداش بلوک به صورت دوره‌ای کاهش می‌یابد (مانند هاوینگ بیت کوین).

از آنجایی که هزینه استخراج در طول زمان افزایش می‌یابد، اما پاداش بلوک به آرامی کاهش می‌یابد، منطقی است که کارمزد تراکنش‌ها افزایش یابد. در غیر این صورت، ماینرها با ضرر کار کرده و شروع به ترک شبکه می‌کنند. این کار باعث آسیب دیدن امنیت شبکه می‌شود.

نرخ هش و مقدار سهام‌گذاری شده

امروزه بلاکچین‌ها از الگوریتم‌های اجماع مختلفی استفاده می‌کنند که هر کدام مکانیسم‌های خاص خود را دارند. با توجه به اینکه این الگوریتم‌ها نقش مهمی در تأمین امنیت شبکه ایفا می‌‌کنند، بررسی دقیق داده‌های آنها می‌تواند برای تحلیل فاندامنتال ارزشمند باشد.

نرخ هش اغلب به عنوان معیاری برای سلامت شبکه در ارزهای دیجیتال با مکانیسم اجماع کار استفاده می‌شود. هرچه نرخ هش بالاتر باشد، انجام موفقیت‌آمیز یک حمله 51٪ دشوارتر است. اما افزایش نرخ هش در طول زمان می‌تواند به افزایش علاقه به استخراج نیز اشاره داشته باشد؛ که احتمالاً در نتیجه هزینه‌های سربار ارزان و سود بالاتر است. برعکس، کاهش نرخ هش به ماینرها اشاره می‌کند که آفلاین شوند (کاپیتالاسیون ماینر)، زیرا ایمن‌سازی شبکه دیگر برای آنها سودی ندارد.

عواملی که می‌توانند بر هزینه‌های کلی استخراج تأثیر بگذارند عبارتند از: قیمت فعلی دارایی، تعداد تراکنش‌های پردازش‌شده و کارمزد پرداخت‌شده. البته هزینه‌های مستقیم استخراج (برق، توان محاسباتی) نیز مهم هستند.

سهام‌گذاری یا staking (مثلاً در اثبات سهام (PoS)) مشابه مفهوم تئوری بازی در استخراج PoW است. با این حال، این دو مکانیسم‌ متفاوت هستند. ایده اصلی این است که کاربران دارایی‌های خود را برای شرکت در اعتبارسنجی بلوک به اشتراک بگذارند. به این ترتیب، ما می‌توانیم مبلغ سهام‌گذاری شده در یک زمان معین برای اندازه‌گیری سود (یا کمبود آن) را بررسی کنیم.

معیارهای پروژه

پروژه
معیارهای پروژه

معیارهای پروژه شامل یک رویکرد کیفی است که عواملی مانند عملکرد تیم (در صورت وجود)، وایت پیپر و نقشه راه (roadmap) آن پروژه در آینده را بررسی می‌کند.

وایت پیپر

به شدت توصیه می‌شود که قبل از سرمایه‌گذاری، وایت پیپر هر پروژه را مطالعه کنید. وایت پیپر یک سند فنی است که یک نمای کلی از پروژه ارزهای دیجیتال را در اختیار ما قرار می‌دهد. یک وایت پیپر خوب باید اهداف شبکه را مشخص کند و در حالت ایده‌آل بینشی در مورد موارد زیر ارائه دهد:

  • فناوری مورد استفاده (آیا منبع باز است؟)
  • مورد(های) استفاده‌ای که قصد دارد آنها را ارائه کند
  • نقشه راه برای ارتقاء و ویژگی‌های جدید
  • طرح عرضه و توزیع سکه یا توکن

بهتر است این اطلاعات را با بحث در مورد پروژه به صورت متقابل بررسی کنید. دیگران در مورد آن چه می‌گویند؟ آیا در مورد این پروژه هشداری شده است؟ آیا اهداف آن واقعی به نظر می‌رسند؟

تیم پروژه

اگر تیم خاصی پشت شبکه یک ارز دیجیتال وجود داشته باشد، سوابق اعضای آن می‌تواند نشان دهد که آیا آن تیم مهارت‌های لازم برای به ثمر رساندن آن پروژه را دارد یا خیر. آیا اعضا قبلاً سرمایه‌گذاری‌های موفقی در این صنعت انجام داده‌اند؟ تخصص آنها برای رسیدن به نقاط عطف پیش‌بینی شده کافی است؟ آیا آنها در پروژه‌های مشکوک یا کلاهبرداری شرکت داشته‌اند؟

اگر تیمی وجود نداشته باشد، جامعه توسعه‌دهندگان چگونه به نظر می‌رسند؟ اگر پروژه دارای GitHub عمومی است، بررسی کنید که تعداد مشارکت‌کنندگان و میزان فعالیت آن چقدر است. سکه‌ای که پیشرفت و توسعه آن روند ثابتی داشته ممکن است جذاب‌تر از سکه‌ای باشد که منبع آن طی دو سال به روز نشده است.

رقبا

یک وایت پیپر قوی باید در مورد کاربرد آن دارایی دیجیتال اطلاعاتی ارائه کند. در این مرحله، شناسایی پروژه‌هایی که با آن‌ها رقابت می‌کند و همچنین زیرساخت‌های قدیمی که این پروژه به دنبال جایگزینی با آنهاست، مهم هستند.

تحلیل فاندامنتال این موارد باید دقیق باشد. ممکن است یک دارایی به خودی خود جذاب به نظر برسد، اما بررسی این شاخص‌ها و مقایسه آنها با دارایی‌های دیجیتال مشابه می‌تواند نشان دهد که دارایی مورد نظر ما ضعیف‌تر از سایرین است یا خیر.

اقتصاد توکنی و توزیع اولیه

برخی از پروژه‌ها توکن‌هایی را به عنوان راه حلی که به دنبال مشکل هستند ایجاد می‌کنند. نه اینکه بگوییم خود پروژه قابل دوام نیست، اما توکن مرتبط با آن ممکن است در این زمینه مفید نباشد. به این ترتیب، تعیین اینکه آیا آن توکن، کاربردی واقعی دارد یا خیر مهم است. و در مقیاس وسیع‌تر، آیا این کاربرد چیزی است که بازار آن را به رسمیت می‌شناسد و احتمالاً چقدر برای این کاربرد ارزش قائل است؟

عامل مهم دیگری که در این زمینه باید در نظر گرفت نحوه توزیع اولیه سکه‌هاست. آیا از طریق یک ICO یا IEO بوده یا کاربران می‌توانستند آن را از طریق استخراج به دست آورند؟ در مورد اول، وایت پیپر باید مشخص کند که چه مقدار برای بنیانگذاران و تیم نگهداری می‌شود و چه مقدار در دسترس سرمایه‌گذاران خواهد بود. در مورد دوم، می‌توانیم به دنبال شواهدی مبنی بر پیش‌بینی خالق دارایی باشیم (نحوه استخراج در شبکه).

تمرکز بر توزیع ممکن است هشداری در مورد وجود ریسک باشد. به عنوان مثال، اگر اکثریت قریب به اتفاق عرضه تنها در اختیار چند نفر باشد، ممکن است به این نتیجه برسیم که این یک سرمایه‌گذاری پرخطر است، زیرا آن افراد در نهایت می‌توانند بازار را دستکاری کنند.

معیارهای مالی

معیارهای مالی در تحلیل فاندامنتال چه هستند؟
معیارهای مالی در تحلیل فاندامنتال

اطلاعات در مورد اینکه دارایی مورد نظر در حال حاضر چگونه معامله می‌شود، قبلاً با چه چیزی معامله می‌شده، نقدشوندگی آن چقدر است و غیره همگی می‌توانند در تحلیل فاندامنتال مفید باشند. با این حال، معیارهای جالب دیگری که ممکن است تحت این دسته قرار گیرند، مواردی هستند که به اقتصاد و مشوق‌های پروتکل دارایی کریپتو مربوط می‌شوند.

ارزش بازار (market cap)

ارزش بازار (یا ارزش شبکه) با ضرب کردن مقدار موجودی در گردش (circulating supply) در قیمت فعلی محاسبه می‌شود. در اصل، ارزش بازار هزینه فرضی خرید هر واحد موجود از دارایی کریپتو را نشان می‌دهد (با فرض عدم لغزش).

ارزش بازار به تنهایی می‌تواند گمراه‌کننده باشد. از نظر تئوری، صدور یک توکن بی‌فایده با عرضه ده میلیون واحد آسان خواهد بود. اگر فقط یکی از آن توکن‌ها با 1 دلار معامله شود، ارزش بازار آن 10 میلیون دلار خواهد شد.

از سوی دیگر، غیرممکن است که واقعاً تعیین کنید چند واحد از یک ارز دیجیتال یا توکن خاص در گردش است. سکه‌ها ممکن است سوزانده شوند، کلیدهای خصوصی آنها گم شوند و وجوه به سادگی از دست بروند. آنچه در در مقابل می‌بینیم تخمینی است که سعی می‌کند سکه‌هایی را که دیگر در گردش نیستند فیلتر کند.

با این وجود، ارزش بازار به طور گسترده برای کشف پتانسیل رشد شبکه‌ها استفاده می‌شود. برخی از سرمایه‌گذاران ارزهای دیجیتال، احتمال رشد سکه‌های با ارزش بازار کوچک را در مقایسه با سکه‌های با ارزش بازار زیاد بیشتر می‌دانند. برخی دیگر بر این باورند که شرکت‌های بزرگ دارای اثرات شبکه قوی‌تری هستند و بنابراین شانس بیشتری نسبت به پروژه‌های با ارزش بازار کم دارند.

نقدشوندگی و حجم معاملات

نقدشوندگی معیاری است که نشان می‌دهد چقدر می‌توان یک دارایی را به راحتی خرید یا فروخت. یک دارایی نقدشونده دارایی است که برای فروش آن به قیمت روز مشکلی نداریم. یک مفهوم مرتبط، بازار نقدشونده است، که بازاری رقابتی است که مملو از درخواست‌ها و پیشنهادات است (که منجر به کاهش اسپرد خرید-فروش می‌شود).

مشکلی که ممکن است در یک بازار غیر نقدشونده با آن مواجه شویم این است که نمی‌توانیم دارایی‌های خود را به قیمت منصفانه بفروشیم. این موضوع به ما می‌گوید هیچ خریداری مایل به انجام معامله نیست و ما را با دو گزینه مواجه می‌کند: کاهش قیمت پیشنهادی یا صبر برای افزایش نقدشوندگی.

حجم معاملات شاخصی است که می‌تواند به ما در تعیین نقدشوندگی کمک کند. می‌توان آن را به چند روش اندازه‌گیری کرد و نشان می‌دهد که چه مقدار ارزش در یک دوره زمانی معین معامله شده است. به طور معمول، نمودارها حجم معاملات روزانه (بر حسب واحد بومی یا دلار) را نمایش می‌دهند.

آشنایی با نقدشوندگی می‌تواند در زمینه تحلیل فاندامنتال مفید باشد. این معیار به عنوان شاخصی از علاقه بازار به یک سرمایه‌گذاری آینده‌نگر عمل می‌کند.

مکانیسم‌های عرضه (supply)

برای برخی، مکانیسم‌های عرضه یک سکه یا توکن برخی از جالب‌ترین ویژگی‌ها از دیدگاه سرمایه‌گذاری هستند. در واقع، مدل‌هایی مانند نسبت انباشت به جریان (S2F) در بین طرفداران بیت کوین در حال محبوبیت بیشتری هستند.

حداکثر عرضه (Maximum supply)، عرضه در گردش (circulating supply) و نرخ تورم می‌توانند در تصمیم‌گیری تعیین‌کننده باشند. برخی از سکه‌ها تعداد واحدهای جدیدی را که تولید می‌کنند در طول زمان کاهش می‌دهند. این سکه‌ها برای سرمایه‌گذارانی جذاب هستند که معتقدند تقاضا برای واحدهای جدید از موجودی این سکه‌ها پیشی خواهد گرفت.

از سوی دیگر، برخی دیگر از سرمایه‌گذاران ممکن است محدودیت‌ عرضه در بلندمدت را مضر ببینند. این افراد معتقدند که کاربرد این سکه‌ها/توکن‌ها در بلند مدت از بین می‌رود، زیرا کاربران ترجیح می‌دهند آنها را ذخیره کنند. انتقاد دیگر این است که برخی پروژه‌ها به طور نامتناسبی به پذیرندگان اولیه پاداش می‌دهند، در حالی که یک سیاست تورمی ثابت برای تازه‌واردان منصفانه‌تر خواهد بود.


شاخص‌ها، معیارها و ابزارهای تحلیل فاندامنتال


تحلیل فاندامنتال
شاخص‌ها، معیارها و ابزارهای تحلیل فاندامنتال

ما معیارها را به عنوان داده‌های کمّی و بعضاً کیفی مورد استفاده در تحلیل پایه تعریف کرده‌ایم. اما این معیارها به تنهایی اغلب کل اطلاعات را بیان نمی‌کنند. برای دریافت بینش عمیق‌تر در مورد فاندامنتال‌های یک سکه، باید به شاخص‌ها (اندیکاتورها) نیز نگاهی بیاندازیم.

یک اندیکاتور اغلب چندین معیار را با استفاده از فرمول‌های آماری ترکیب می‌کند تا تجزیه و تحلیل را آسان‌تر کند. با این حال، هنوز هم همپوشانی زیادی بین یک معیار و یک شاخص وجود دارد.

در حالی که تعداد کیف پول‌های فعال ارزشمند است، می‌توانیم آن را با داده‌های دیگر ترکیب کنیم تا بینش عمیق‌تری به دست آوریم. مثلاً می‌توانیم درصدی از کل کیف پول‌ها را در نظر بگیریم یا ارزش بازار یک سکه را بر تعداد کیف پول‌های فعال تقسیم کنیم. این محاسبه مقدار متوسطی را در هر کیف پول فعال نشان می‌دهد. هر دو مورد به ما امکان می‌دهند در مورد فعالیت شبکه و اعتماد کاربران به نگهداری دارایی مورد نظر نتیجه‌گیری کنیم.

ابزارهای تحلیل فاندامنتال جمع‌آوری تمام این معیارها و شاخص‌ها را آسان‌تر می‌کنند. در حالی که شما می‌توانید داده‌های خام را در کاوشگرهای بلاکچین بررسی کنید، با استفاده از یک وب سایت جمع‌آوری‌کننده داده‌ها وقت کمتری صرف خواهید کرد. برخی از آنها به شما امکان می‌دهند تا شاخص‌های خود را با معیارهای انتخابی خود ایجاد کنید.

شاخص‌ها و معیارهای کلیدی تحلیل فاندامنتال

تعداد زیادی شاخص و معیار برای انتخاب وجود دارند. به عنوان یک مبتدی، ابتدا با برخی از محبوب‌ترین‌ها شروع کنید. هر شاخص تنها بخشی از داستان را بیان می‌کند، بنابراین از انواع مختلفی از آنها در تحلیل خود استفاده کنید.

نسبت ارزش شبکه به تراکنش (NVT)

این شاخص با تقسیم ارزش بازار یک سکه (market cap) بر حجم معاملات روزانه محاسبه می‌شود.

ما از حجم تراکنش روزانه به عنوان پایه‌ای برای ارزش ذاتی و اساسی یک سکه استفاده می‌کنیم. این مفهوم با این فرض کار می‌کند که هرچه حجم بیشتری در سیستم باشد، پروژه ارزش بیشتری دارد. اگر ارزش بازار سکه افزایش یابد در حالی که حجم معاملات روزانه عقب مانده، بازار ممکن است وارد قلمرو حباب شود. در نتیجه، قیمت‌ها بدون افزایش در ارزش افزایش می‌یابند. در حالت مخالف، قیمت یک سکه یا توکن ممکن است در حالی که حجم معاملات روزانه افزایش می‌یابد ثابت بماند. این سناریو می‌تواند یک فرصت خرید احتمالی را نشان دهد.

هر چه مقدار این نسبت (NVT) بالاتر باشد، احتمال بروز حباب بیشتر می‌شود. این نقطه معمولاً زمانی دیده می‌شود که نسبت NVT بالای 95-90 باشد. وقتی این نسبت کاهشی باشد، نشان می‌دهد که ارزش آن ارز دیجیتال به قیمت واقعی خود نزدیک‌تر می‌شود.

نسبت ارزش بازار به ارزش واقعی (MVRV)

ابتدا باید بدانیم ارزش واقعی (realized value) برای یک دارایی دیجیتال به چه معناست. ارزش بازار که به عنوان market cap شناخته می‌شود، صرفاً کل عرضه سکه ضرب در قیمت فعلی آن در بازار است.

از سوی دیگر، در ارزش واقعی، سکه‌های گم شده در کیف پول‌های غیرقابل دسترس لحاظ نمی‌شوند. در مقابل، سکه‌های موجود در کیف پول با استفاده از قیمت بازار در زمان انتقال به کیف پول ارزش‌گذاری می‌شوند. به عنوان مثال، بیت کوینی که از فوریه 2016 در یک کیف پول گم شده، تنها حدود 400 دلار ارزش دارد.

آشنایی با شاخص نسبت ارزش بازار به ارزش واقعی (MVRV) در تحلیل فاندامنتال
نسبت ارزش بازار به ارزش واقعی (MVRV) از شاخص های مهم در تحلیل فاندامنتال

برای به دست آوردن شاخص MVRV، ارزش بازار بر ارزش واقعی تقسیم می‌شود. اگر ارزش بازار بسیار بالاتر از ارزش واقعی باشد، در نهایت با نسبت نسبتاً بالایی مواجه خواهیم شد. نسبت بالای 3.7 نشان می‌دهد که رمز ارز مورد نظر بیش از قیمت واقعی خود ارزش‌گذاری شده است.

به عنوان مثال، می‌توانید این نسبت را قبل از دو فروش بزرگ بیت کوین در سال 2014 (MRVR تقریباً 6) و 2018 (MRVR تقریباً 5) بررسی کنید. اگر مقدار این عدد خیلی کم و زیر 1 باشد، قیمت رمز ارز مربوطه کمتر از ارزش‌ واقعی آن است. این وضعیت می‌تواند نقطه خوبی برای خرید ارز دیجیتال باشد، زیرا فشار خرید افزایش یافته و قیمت را بالا خواهد برد.

مدل انباشت به جریان (S2F)

اندیکاتور انباشت به جریان یک شاخص محبوب برای قیمت ارزهای دیجیتالی است که معمولاً دارای عرضه محدود هستند. این مدل هر ارز دیجیتال را به عنوان یک منبع ثابت و کمیاب شبیه به فلزات یا سنگ‌های گرانبها در نظر می‌گیرد. از آنجایی که عرضه این رمز ارزها محدود است، سرمایه‌گذاران از این دارایی‌ها مانند بیت کوین به عنوان یک ذخیره ارزش استفاده می‌کنند.

این شاخص با تقسیم کل موجودی در گردش بر مقدار تولید سالانه محاسبه می‌شود. در مورد بیت‌کوین، می‌توانید این کار را با ارقام در گردش و داده‌های سکه‌های تازه استخراج شده انجام دهید. کاهش سود حاصل از استخراج منجر به نسبت بالاتری می‌شود که منعکس‌کننده کمبود بیت کوین بوده و آن را با ارزش‌تر می‌کند. از آنجایی که بیت‌کوین به صورت دوره‌ای رویداد هاوینگ را پشت سر می‌گذارد، می‌توانیم این موضوع را در جریان سکه‌های جدید به بازار مشاهده کنیم.

مفهوم شاخص مدل انباشت به جریان بیت کوین در تحلیل فاندامنتال
مدل انباشت به جریان بیت کوین در تحلیل فاندامنتال

همانطور که می‌بینید، انباشت به جریان یک شاخص مناسب برای قیمت بیت کوین بوده است. قیمت بیت کوین بر میانگین 365 روز این نسبت منطبق شده و مطابقت خوبی را نشان می‌دهد. با این حال، این مدل دارای اشکالاتی است.

به عنوان مثال، طلا در حال حاضر دارای نسبت انباشت به جریان حدود 60 است، به این معنی که 60 سال طول می‌کشد تا کل موجودی فعلی طلا استخراج شود. بیت کوین در حدود 20 سال آینده تقریباً در مسیر رسیدن به نسبت 1600 خواهد بود که پیش‌بینی‌های قیمت و ارزش بازار آن را بالاتر از ثروت فعلی جهان قرار خواهد داد.

مدل‌های انباشت به جریان هنگام کاهش تورم با مشکل مواجه می‌شوند، زیرا این امر نشان‌دهنده یک قیمت منفی است. از آنجایی که افراد کلیدهای کیف پول خود را گم می‌کنند و دیگر بیت کوین تولید نمی‌شود، شاهد یک نسبت منفی خواهیم بود. اگر این موضوع را به صورت گرافیکی نمایش دهیم، می‌بینیم که نسبت انباشت به جریان به سمت بی‌نهایت رفته و سپس منفی می‌شود.


نمونه‌هایی از ابزارهای تحلیل فاندامنتال


Baserank

Baserank یک پلتفرم تحقیقاتی برای دارایی‌های دیجیتال است که اطلاعات و بررسی‌های تحلیلگران و سرمایه‌گذاران را جمع‌آوری می‌کند. هر رمزارز پس از گرفتن میانگین امتیاز هر بررسی، یک امتیاز کلی از 0 تا 100 را دریافت می‌کند. در حالی که برخی داده‌ها مخصوص مشترکین است، کاربران همچنان می‌توانند یک نمای کلی جامع از بررسی‌ها از جمله تیم، ابزار مفید و ریسک سرمایه‌گذاری را به صورت رایگان مشاهده کنند. اگر زمان کمی داشته و نیاز به مرور سریع یک پروژه یا سکه دارید، وب سایت Baserank برای این کار مناسب است.

Crypto Fees

همانطور که ممکن است از نام آن حدس بزنید، این ابزار کارمزدهای هر شبکه را در 24 ساعت یا هفت روز گذشته به شما نشان می‌دهد. این معیار برای استفاده در هنگام تجزیه و تحلیل ترافیک و استفاده از یک شبکه بلاکچین مناسب است. شبکه‌هایی با کارمزد بالا معمولاً تقاضای زیادی را تجربه می‌کنند.

با این حال، شما نباید فقط این معیار را به صورت ارزش اسمی در نظر بگیرید. برخی از بلاکچین‌ها با در نظر گرفتن کارمزدهای پایین ساخته می‌شوند و مقایسه با شبکه‌های دیگر را چالش برانگیز می‌کنند. در این موارد، بهتر است به رقم کنار مبلغ تراکنش یا معیار دیگری نگاه کنید. به عنوان مثال، سکه‌های با ارزش بازار بزرگ مانند دوج کوین یا کاردانو به دلیل کارمزد ارزان تراکنش در نمودارهای این وب سایت در ردیف‌های پایین قرار دارند.

Glassnode Studio

Glassnode Studio داشبوردی ارائه می‌دهد که طیف وسیعی از معیارها و داده‌های درون زنجیره‌ای (آنچین) را نمایش می‌دهد. این وب سایت مانند اکثر ابزارهای ارائه شده، مبتنی بر اشتراک است. با این حال، مقدار داده‌های رایگان آنچینی که ارائه می‌کند برای سرمایه‌گذاران آماتور مناسب و کاملاً عمیق است. یافتن همه اطلاعات در یک مکان بسیار ساده‌تر است تا اینکه خودتان آنها را با استفاده از کاوشگرهای بلاکچین جمع‌آوری کنید. نقطه قوت اصلی گلس نود تعداد زیادی دسته‌بندی معیارها و زیرمجموعه‌هایی است که می‌توانیدبررسی کنید.

گلس نود یکی از وب سایت های معتبر در تحلیل فاندامنتال
گلس نود یکی از وب سایت های معتبر در تحلیل فاندامنتال است

برای هر فردی که می‌خواهد معیارهای خود را با تحلیل تکنیکال ترکیب کند، گلس نود یک TradingView داخلی را با تمام ابزارهای نموداری آن قرار داده است. معمولاً سرمایه‌گذاران و معامله‌گران هنگام تصمیم‌گیری، چندین نوع تحلیل را با هم ترکیب می‌کنند. توانایی انجام همه این کارها در یک مکان یک امتیاز مثبت است.


جمع‌بندی


تحلیل فاندامنتال اگر به درستی انجام شود، می‌تواند بینش ارزشمندی را در مورد ارزهای دیجیتال ارائه دهد، به گونه‌ای که تحلیل تکنیکال قادر به آن نیست. توانایی جدا کردن قیمت بازار از ارزش «واقعی» یک شبکه، مهارت بسیار خوبی است که باید هنگام معامله داشته باشید. البته، چیزهایی وجود دارند که تحلیل تکنیکال می‌تواند به ما بگوید که با تحلیل فاندامنتال قابل پیش‌بینی نیستند. به همین دلیل است که بسیاری از معامله‌گران امروزه از ترکیب هر دو تحلیل استفاده می‌کنند.

مانند بسیاری از استراتژی‌ها، هیچ دستورالعملی برای تحلیل فاندامنتال وجود ندارد که برای همه مناسب باشد. پس بهتر است با مطالعه و تحقیق، معیارها و شاخص‌های مخصوص به خودتان را بیابید. امیدواریم این مقاله به شما در درک برخی از عواملی که باید قبل از ورود یا خروج از پوزیشن‌های معاملاتی در نظر بگیرید، کمک کرده باشد.

شما از کدام معیارها و شاخص‌های تحلیل فاندامنتال استفاده می‌کنید؟ آیا از طرفداران تحلیل تکنیکال به صورت محض هستید یا ترکیب هر دو نوع تحلیل را مناسب‌تر می‌دانید؟ اگر به تحلیل‌های آنچین علاقه دارید می‌توانید هر هفته از طریق بلاگ کوین نیک مارکت تحلیل آنچین ارزهای دیجیتال را دنبال کنید. همچنین، کوین نیک مارکت هر هفته مسابقات هیجان‌انگیزی را در صفحه اینستاگرام خود برگزار می‌کند. پیشنهاد می‌کنیم ما را در شبکه‌های اجتماعی تلگرام و توییتر نیز دنبال کنید تا از اخبار روز دنیای ارزهای دیجیتال مطلع شوید.

مطالب مرتبط

یک دیدگاه

دیدگاهتان را بنویسید

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *

2 × چهار =

دکمه بازگشت به بالا