تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۴ اکتبر (۶ تا ۱۲ مهر)

در این هفته بازار بیت کوین شاهد رالی صعودی پرقدرتی بود و از ناحیه انباشت در محدوده قیمت ۴۰٫۹۳۱ دلاری خارج شد و در روز دوشنبه به محدوده قیمت ۴۹٫۰۴۴ دلار رسید. پس از سپتامبر خونینی که گذراندیم این حرکت خوشبینی تازه‌ای را برای سه ماهه سوم سال ۲۰۲۱ به وجود آورد.

مشابه چیزی که  در رالی اواخر ماه ژوئیه مشاهده کردیم، در محدوده انباشت اخیر هم حجم غیرعادی از بیت کوین در معاملات دست به دست شد. این موضوع از طریق بررسی حجم بیت کوین‌هایی که حالا دوباره به محدوده سود تحقق‌نیافته بازگشته‌اند، مشاهده شده است.

در تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۴ اکتبر قصد داریم بازگشت هولدرها به سود را برررسی کرده و چرخه فراکتال بازار فعلی را با چرخه قبلی مقایسه کنیم. همچنین وضعیت ماینرها را پیگیری می‌کنیم که پس از مهاجرت بزرگ آن‌ها در ماه مه حالا به روند بهبود خود ادامه می‌دهند.

نمودار تغییر قیمت بیت کوین در هفته گذشته

بازگشت به سود


در تحلیل آن چین عموما به بررسی وضعیت کوین‌های فروخته شده می‌پردازیم، یعنی بررسی می‌کنیم که آیا کوین‌هایی که فروخته می‌شود و در دست هولدرهای جدید قرار می‌گیرد در سود بوده یا در ضرر هستند. وقتی قیمت در یک بازه زمانی طولانی‌مدت انباشته می‌شود، حجم زیادی از کوین‌ها آن چین معامله می‌شود. به این ترتیب می‌توانیم این محدوده را برای بسیاری از خریداران مبنای قیمت تمام شده یا هزینه پایه در نظر بگیریم.

با افزایش قیمت بیت کوین از این محدوده معاملاتی در این هفته، وضعیت نزدیک به ‍۱۰/۳ درصد از موجودی در گردش به سود تحقق‌نیافته تغییر کرد.

بنابراین می‌توانیم نتیجه بگیریم که علاوه بر محدوده رنج ۲۹ تا ۴۰ هزار دلار ماه‌های مه تا ژوئیه، محدوده ۴۰ تا ۴۱ هزار دلار اخیر هم به یک منطقه ارزش افزوده «Value Add» برای خریدارانی است که اقدام به خرید در کیف قیمتی کرده‌اند. به این ترتیب ۸۶/۶ درصد از کل موجودی در گردش در حال حاضر در وضعیت سود تحقق‌نیافته قرار دارند.

میزان موجودی در وضعیت سود

اگر نسبت سود بین هولدارهای بلند مدت (LTH) و هولدرهای کوتاه مدت (STH) را مقایسه کنیم، می‌بینم که هولدرهای کوتاه‌مدت بیشترین سود را از این افزایش قیمت اخیر کسب کرده‌اند. نزدیک به ۱۵/۶ درصد از موجودی بیت کوین در حال حاضر در دست سرمایه‌گذارانی است که کوین خود را در ۱۵۵ روز گذشته خریداری کرده و حالا در سود تحقق‌نیافته قرار دارند.

هولدرهای بلندمدت در سود هم در حال حاضر ۷۳/۴ درصد از موجودی را در اختیار دارند  و ۱۱ درصد مابقی (به نسبت ۳۱ درصد هولدر کوتاه مدت و ۶۹ درصد هولدر بلند مدت) همچنان در ضرر هستند. از آنجایی که بخش بیشتری از بازار حالا در سود قرار دارند این انگیزه را خواهند داشت تا به کسب سود بپردازند، اما همچنین ممکن است بر نگهداری دارایی در سود خود هم اعتقاد داشته باشند.

وضعیت هولدرهای بلند مدت و کوتاه مدت در سود یا ضرر

میزان خالص سود تحقق‌نیافته هم با بازگشت به ارزش  ۰/۵ NUPL  به نقطه عطف جالبی رسیده است. این نشان می‌دهد که کل سود تحقق‌نیافته در عرضه کوین تقریباً معادل ۵۰ درصد از ارزش بازار (حدود ۴۵۰ میلیارد دلار سود ناخالص جهانی) است.

اگر بازار همچنان روند صعودی خود ادامه دهد و به قیمت‌های بالاتر دست پیدا کند، این فراکتال مشابه بازار ۲۰۱۳ و ۲۰۱۷ خواهد بود. در هر دو چرخه قبلی، ارزش NUPL ۰/۵ به عنوان سطح «پشتیبانی» در طول اصلاح عمده عمل کرد، و پس از اینکه سودآوری بازار و اعتقاد به هولد کردن مورد آزمایش قرار گرفت، با برخورد به این سطح برگشت خورد و سپس افزایش یافت.

در طرف دیگر در صورتی که این شاخص به زیر ۰/۵  NUPL  کاهش یابد به طور بالقوه می‌تواند باعث شود هولدارها با ترس کاهش سود تحقق نیافته خود کوین‌های خود را بفروشند.

میزان سود خالص تحقق نیافته

رفتار فروشندگان آنچین


از آنجایی که بازار در حال افزایش قیمت است، فرصت مناسبی است تا رفتار گروه‌های مختلف که در آن چین مشغول انجام معاملات هستند را از نظر ورود سرمایه،‌خروج سرمایه و احساس کلی بازار بررسی کنیم.

در این کفه شاهد کاهش چشمگیر فروش کوین‌های در ضرر از طرف سرمایه‌گذاران بودیم. به این ترتیب ضرر تحقق‌یافته به پایین‌ترین سطح چند هفته گذشته یعنی ۱۷۵ میلیون دلار در روز رسید. از طرف دیگر میزان سود تحقق‌یافته به شدت افزایش پیدا کرد و به ۹۹۶ میلیون دلار در روز رسید.

این مشاهدات به احتمال زیاد تابعی از موارد زیر است:

با توجه به این که بازار همچنان بیشترین سوددهی هفتگی را حفظ کرده است، نشان می‌دهد که حدود ۱/۷۵ میلیارد دلار سرمایه به عنوان تقاضای خرید در روز به بازار سرازیر می‌شود.

نمودار سود یا ضرر تحقق‌یافته

روند نزولی دامیننس کوین‌های قدیمی در این هفته هم ادامه پیدا کرد و به پایین‌ترین سطح در چند سال اخیر یعنی نزدیک به ۲ درصد رسید. در مرحله پیش از بازار گاوی سال ۲۰۱۹ – ۲۰۲۰ کوین‌های قدیمی نزدیک به ۴ درصد از کل حجم پایه آنچین را نشان می‌داد. این عدد در اواخر سال ۲۰۲۰ و اوایل سال ۲۰۲۱ با توجه به کسب سود سرمایه‌گذاران بلندمدت به طور قابل‌توجهی افزایش پیدا کرد.

با توجه به اینکه دامیننس کوین‌های قدیمی به پایین‌ترین سطح چند سال گذشته رسیده است، نشان می‌دهد دو اتفاق در حال رخ دادن است:

نمودار سن کوین‌های فروخته شده

با بررسی حجم آن چین و تجزیه و تحلیل آن بر اساس حجم تراکنش‌ها خواهیم دید که معاملات بزرگ (بیشتر از ۱۰ میلیون دلار) همچنان بخش مهمی از معاملات را تشکیل می‌دهد.

به طور کلی حجم معاملات تعدیل شده توسط شرکت‌ها تا حد زیادی به محدوده سقف ۱۳/۶ تا ۱۶/۸ میلیارد دلار در روز بازگشته است. روند فزاینده معاملات بزرگ به افزایش بلوغ بیت کوین به عنوان یک دارایی در مقیاس کلان از طریق افزایش علاقه اشخاص حقیقی با ثروت خالص بالا، پلتفرم‌های معاملاتی و موسسات اشاره می‌کند.

نمودار اندازه تراکنش های آن چین

در مورد رفتار فروش هولدرهای بلند مدت، میزان سودآوری کلی کوین‌های فروخته‌شده به سطح نسبتا پایینی کاهش یافته است. شاخص LTH-SOPR به مقدار ۲ بازگشته است که نشان می‌دهد کوین‌های فروخته شده دارای سود ۲۰۰ درصدی هستند ( برای مثال کوین‌های که با هزینه تمام شده ۲۴ هزار دلار خریداری شده‌اند حالا در محدوده ۴۸ هزار دلار فروخته می‌شوند).

به عنوان یک شاخص چرخه‌ای بلند مدت، LTH-SOPR معمولا در اواخر بازار خرسی و اوایل بازار گاوی در این محدوده قرار  می‌گیرد. این موضوع ناشی از حرکت سایدوی قیمت در طولانی مدت است که برای سرمایه‌گذاران بلند مدت سودآوری چندبرابری را فراهم می‌کند.

نمودار sopr هولدرهای بلند مدت

برای هولدرهای کوتاه‌مدت هم سیگنال‌های مثبتی وجود دارد برای مثال شاخص STH-SOPR که نشان دهنده بازگشت به محدوده سوددهی است. در بازارهای صعودی، بازگشت STH-SOPR به محدوده ۱ به طور کلی نشان می‌دهد:

در نتیجه مقدار ۱ برای SOPR معمولا نشاندهنده حمایت بازار است که این بار هم به همین ترتیب عمل کرده است. بازگشت به سودآوری در کنار پرایس اکشن مثبت یا پایدار نشان می‌دهد که تقاضای کافی برای جذب کوین‌های فروخته شده وجود دارد و در بسیاری از نمودارهای بحث شده در بالا ، تلاقی ایجاد می شود.

نمودار sopr هولدرهای کوتاه مدت

نکته هفته: بهبود ماینینگ


صنعت استخراج یا همان ماینینگ بیت کوین، شدیدترین اختلال کوتاه مدت تاریخ خود را تجربه کرد به طوری که بیش از ۵۰ درصد از قدرت هش شبکه در طول ماه مه خاموش شد. با وجود تاثیر قابل توجه این موضوع بر پایگاه صنعتی ماینینگ قدرت هش شبکه بیت کوین از ماه مه بعد در مسیر بهبود و بازیابی قرار گرفته است.

پس از کاهش شدید در اواخر ژوئیه، سختی پروتکل ماینینگ نزدیک به ۳۹ درصد افزایش یافته است که انتظار می‌رود این هفته هم در حدود ۳/۹ درصد دیگر هم بهبود پیدا کند. سختی استخراج بیت کوین اکنون به سطح سال ۲۰۲۰ بازگشته است و برای حل یک بلاک به ۸۰ سکتلیون هش نیاز است. ( ۸۰ سکتلیون برابر است با یک عدد ۸ و ۲۲ صفر)

اگر به نمودار نگاه کنید متوجه خواهید شد نوار سختی شبکه در حال بازگشت قرار دارد که نشان از بهبود کامل است، چرا که میانگین متحرک کندتر ۲۰۰ روزه از میانگین متحرک سریع‌تر ۹ روزه عبور کرده است. آخرین باری که شاهد اینچنین حرکتی از سختی شبکه بودیم مربوط به کاهش شدید قیمت در دسامبر سال ۲۰۱۸ است که قیمت بیت کوین به ۳۰۰۰ دلار کاهش یافت.

بازیابی کامل بازار خرسی ماینینگ در سال ۲۰۱۸ تا ۲۰۱۹ نزدیک به ۱۶۴ روز طول کشید. اما در چرخه فعلی بازار این موضوع نزدیک به ۱۲۰ روز طول کشید و احتمال پس از تعدیل جزئی شاهد سطح سختی جدیدی خواهیم بود.

نمودار نوار سختی شبکه

در نهایت، کل درآمد ماینرها را برای ارزیابی درآمد کلی صنعت استخراج بررسی می‌کنیم. با وجود کاهش 50 درصدی پاداش بلاک از ۱۲/۵ بیت کوین به ازای هر بلاک به ۶/۲۵ بیت کوین در ماه مه 2020 ، مجموع درآمد دلاری ماینرها به طور قابل توجهی افزایش یافته است.

به یاد داشته باشید که ماینرها دارای هزینه‌های ثابت (سخت افزار، امکانات و لجستیک و .. ) و همچنین هزینه‌های جاری (برق، نیروی انسانی، هزینه نگهداری و …) هستند که با ارز فیات محاسبه می‌شود. در مقایسه با درآمد فعلی ماینرها که حدود ۴۰ میلیون دلار به صورت روزانه برآورد می‌شود. با وجود کاهش پاداش ماینینگ پس از رخداد هاوینگ در ماه مه سال ۲۰۲۰ می‌بینیم که درامد ماینرها افزایش قابل توجهی داشته است:

با وجود مهاجرت گسترده ماینرها، اصلاح‌های قیمتی عمیق و رخداد هاوینگ در ماه مه، ارزش پاداش بلاک بیت کوین در حال افزایش است که انگیزه‌های زیادی را برای سازگاری، نوآوری و بهبود به وجود می‌آورد.

درآمد کل ماینرهای بیت کوین از پاداش بلاک

جمع‌بندی


در تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۴ اکتبر بازار را از نظر سوددهی بازار، رفتار فروشندگان و وضعیت ماینینگ بررسی کردیم که نشان می‌دهد. در هفته گذشته نزدیک به ۱۰ درصد کوین‌های در گردش به وضعیت سود تحقق نیافته بازگشتند و به طور کلی۸۶/۶ درصد از کل موجودی در گردش در حال حاضر در وضعیت سود تحقق نیافته قرار دارند. رفتار فروشندگان نشان می‌دهد دامیننس کوین‌های جدید به بالاترین سطح چند سال اخیر رسیده است که می‌تواند به ورود سرمایه‌های جدید به بازار اشاره کند. همچنین نکته مهم این هفته بازیابی کامل وصعیت هش ریت شبکه بیت کوین است، همچنین درامد ماینرهای بیت کوین هم به ۴۰ میلیون دلار در روز افزایش پیدا کرده است.

همچنین برای بدست آوردن دید کامل‌تر نسبت به وضعیت ارزهای دیجیتال، از لینک زیر می‌توانید تحلیل‌ هفته گذشته آکادمی کوین نیک مارکت را هم مطالعه کنید:

برای خرید مستقیم و بی‌واسطه ارزهای دیجیتال نیز از این لینک وارد کوین نیک مارکت شوید. کوین نیک مارکت یک بازار معاملاتی بی‌واسطه ارزهای دیجیتال است که احراز هویت آن کمتر از ۳۰ دقیقه انجام می‌شود. همچنین می‌توانید آخرین اخبار دنیای ارزهای دیجیتال را در شبکه‌های اجتماعی ما در تلگرام، اینستاگرام و توییتر دنبال کنید.

منبع: glassnode

خروج از نسخه موبایل