تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۲۵ اکتبر (۲۷ مهر تا ۳ آبان)

در هفته گذشته و به دنبال راه‌اندازی صندوق قابل معامله یا همان (ETF) بیت کوین که با نماد ($BITO) شناخته می‌شود، بیت کوین موفق به ثبت رکورد قیمتی تازه شد. به این ترتیب قیمت از بالاترین قیمت تاریخ (ATH) پیشین یعنی ۶۴٫۷۱۷ دلار که در ماه آوریل ثبت شده بود عبور کرد و به قیمت ۶۶٫۹۲۸ دلار دست پیدا کرد. هر چند پس از آن در مسیر اصلاحی قرار گرفت و پایین ترین قیمت هفته گذشته در محدوده ۵۹٫۷۲۲ دلاری به ثبت رسید. در تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۲۵ اکتبر سعی کرده‌ایم، به تمامی زوایای تغییرات این هفته نگاهی بی‌اندازیم.


تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۲۵ اکتبر


جالب است بدانید ارزش معاملات انجام شده BITO ETF در دو روز اول معاملات از ۱/۱ میلیارد دلار فراتر رفت و از رکورد 18 ساله‌ای که توسط صندوق قابل معامله طلا (ETF Gold) ثبت شده بود، پیشی گرفت. از آنجا که زیربنای BITO ETF معاملات آتی بیت کوین در بورس CME است، در تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۲۵ اکتبر رشد انفجاری تعداد قراردادها و حجم معاملات در بازارهای CME را تجزیه و تحلیل خواهیم کرد.

همچنین به ارزیابی رفتار فروش هولدرهای بلندمدت می‌پردازیم که به نظر می‌رسد با اصلاح و پولبک اخیر قیمت از سرعت آن کاسته شده است.  در نهایت تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۲۵ اکتبر را با معرفی شاخص جدید و مدل قیمت‌گذاری که توسط کامیونیتی تحلیلگران توسعه پیدا کرده است به پایان می‌برسم.

تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۲۵ اکتبر
نمودار تغییرات قیمت بیت کوین در هفته گذشته

راه اندازی ETF بیت کوین با پشتوانه معاملات فیوچرز


بدون تردید مهمترین خبر هفته گذشته در صنعت ارز دیجیتال آغاز معاملات ETF بیت کوین با نماد BITO بود که بر پایه قراردادهای آتی CME راه‌اندازی شده است. همچنین در ماه اکتبر قراردادهای باز در CME نزدیک به  ۲۶۵ درصد افزایش پیدا کرد که میزان آن را ۳/۹۶ میلیارد دلار افزایش داد و با رسیدن به ۵/۴۴ میلیارد دلار شاهد یک رکورد جدید در تاریخ معاملات CME بودیم.

تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۲۵ اکتبر
نمودار قراردادهای باز CME

علاوه بر این، با ثبت رکورد قیمتی جدید حجم معاملات هم در تاریخ ۲۰ اکتبر به بالاترین سطح تاریخ خود یعنی ۷/۶۶ میلیارد دلار رسید که نسبت به رکورد پیشین در فوریه ۲۰۲۱، نزدیک به ۴۹۰ میلیون دلار افزایش را نشان می‌دهد.

تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۲۵ اکتبر
نمودار حجم قراردادهای CME

جالب است بدانید با رسیدن قیمت به محدوده ۶۶۰۰۰ دلاری، فاندینگ ریت (Funding rate) هم به بالاترین سطح خود رسید.

این نشان می‌دهد که بسیاری از معامله گران در میان هیجان افزایش قیمت و راه اندازی ETF در حال باز کردن موقعیت‌های لانگ با اهرم هستند. همانطور که اغلب در دوره های پرهیجان و اهرم بالا اتفاق می‌افتد، قیمت ها به سرعت اصلاح می شوند تا اهرم‌های اضافی حذف شود.  به این ترتیب با فعال کردن استاپ یا همان حد ضرر معاملات، فاندینگ ریت را به سطوح پایین باز می‌گردد.

توجه داشته باشید که فاندینگ ریت در همان سطوحی باقی می‌ماند که درست قبل از فشار فروش اوایل سپتامبر مشاهده شد. با توجه به اینکه قراردادهای باز بازار آتی نزدیک به بالاترین حد خود باقی مانده است، خطر کاهش بیشتر قیمت برای پاکسازی اهرم‌های بیشتر همچنان وجود دارد.

تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۲۵ اکتبر
نمودار فاندینگ ریت در همه صرافی‌های ارز دیجیتال

در نهایت در بازارهای مشتقات نسبت مارجین قراردادهای آتی وثیقه شده توسط ارزهای دیجیتال پرنوسان همچنان رو به کاهش است. قراردادهای آتی با مارجین ارز دیجیتال ۷۰/۱ درصد در ماه آوریل (بر اساس فهرست مستقیم Coinbase) به ۴۴/۶ درصد کاهش یافته است.

بر عکس این ماجرا در مورد استیبل کوین یا فیات وثیقه شده است که اکنون ۵۵/۴ درصد از مارجین قراردهای معاملات آتی را تشکیل می‌دهد در حالی که این عدد در ماه آوریل در محدوده ۲۹/۹ درصد بود. این وضعیت بسیار سالم تری از اهرم در سراسر بازار است، به صورتی که نوسان قیمت در دارایی وثیقه شده به عنوان مارجین به تدریج به نفع دارایی های با ارزش ثابت و ارز فیات کاهش می یابد.

تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۲۵ اکتبر
نمودار درصد قراردادهای باز با مارجین ارز دیجیتال

حرکت کوین‌های قدیمی


هفته گذشته نشانه‌های اولیه‌ای از حرکت کوین‌های قدیمی را بررسی کردیم و به این نتیجه رسیدیم با افزایش قیمت، هولدرهای قدیمی شروع به کسب سود از دارایی خود کردند. این رفتار در زمان ثبت بالاترین قیمت تاریخ کاملا معمول است. پس از یک هفته می‌توانیم دوباره وضعیت فروش کوین‌های قدیمی را بررسی کنیم.

عرضه کوین توسط هولدرهای بلندمدت در دو هفته گذشته در حدود ۳۹/۵ هزار بیت کوین کاهش یافته است، با این حال وقتی به گذشته نگاه می‌کنیم  این رفتار پس از دوره انباشت و هودلینگ قابل توجه رخ داده است و عرضه نگه داشته شده از پایین ترین میزان در ماه مارس به ۲/۴۲ میلیون بیت کوین افزایش یافته است.

عرضه فعلی هولدرهای بلندمدت ۶۸۰ هزار بیت کوین بالاتر از زمان مشابه پارسال است و حتی پس از یک هفته فروش هم شروع به بازگشت به سمت بالا کرده است. این موضوع نشان می‌دهد شاید عرضه هولدرهای بلند تا کنون بیشتر یک اتفاق بوده است تا یک روند.

تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۲۵ اکتبر
نمودار کل عرضه هولدرهای بلند مدت

به وسیله شاخص خواب کوین یا «Dormancy» می‌توانیم اندازه طول عمر از دست رفته کوین‌های قدیمی را بررسی کنیم. در واقع این شاخص میانگین طول عمر یا کوین روز از دست رفته به ازای هر واحد بیت کوین را نشان می‌دهد، تفسیر این شاخص به شرح زیر است:

  • مقادیر بالاتر به معنای میانگین سنی بالاتر است و معمولاً نشان می‌دهد که کوین‌های قدیمی در حال توزیع هستند (معمولاً در بازارهای صعودی)
  • مقادیر پایین‌تر به این معنی است که میانگین سنی کوین‌ها نسبتاً جوان است که برای بازارهای نزولی و دوره‌های انباشت معمول است.

مقدار پایه شاخص Dormancy پیش از بازار صعودی در حدود ۵۰ روز است که در طول ۲۰۱۹ تا ۲۰۲۰ ایجاد شد. این موضوع به ما یک نقطه مرجع برای انباشت در مقابل توزیع می‌دهد. جالب است که انباشت در دوره ماه مه تا سپتامبر مقادیر بسیار پایین Dormancy را نشان می‌دهد که در اواسط ماه سپتامبر به زیر ۲۵ روز می‌رسد (سیگنال انباشت قوی). طی دو هفته گذشته افزایش جزئی در این معیار وجود داشته است، با این زیر محدوده پیش از بازار صعودی ۵۰ روز قرار دارد، که نشان می دهد فروش هولدرهای بلند مدت متوسط است، اما افراطی نیست.

تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۲۵ اکتبر
نمودار خواب سکه

الگوی مشابهی را می‌تواند در شاخص (Binary Coin-days Destroyed) مشاهده کرد که حالا بالاتر از میانگین ۷ روزه قرار دارد. این موضوع بسیار شبیه رفتار مشاهده شده در بازارهای صعودی قبلی است که در آن هولدرهای بلندمدت در محدوده بالاترین قیمت شروه به توزیع کرده بودند. الگوی مشابهی از اکتبر ۲۰۲۰ تا ژانویه ۲۰۲۱ در طول روند صعودی از ۱۰ تا ۴۲ هزار دلار قابل مشاهده است.

تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۲۵ اکتبر
نمودار Binary Coin-days Destroyed

امواج Realized Cap HODL مشاهدات فوق را تایید می‌کنند زیرا نوارهای کوین‌های جوان‌تر (رنگ‌های گرم‌تر) اندکی افزایش یافته‌اند. همانطور که کوین‌های قدیمی‌تر فروخته می‌شوند، ارزش تحقق یافته بیشتری از کوین‌ها به این باندهای جوان تر منتقل می‌شود و باندهای قدیمی تر به نسبت کوچک می‌شوند.

تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۲۵ اکتبر
نمودار ealised Cap HODL waves

شاخص SOPR هولدرهای کوتاه مدت هم سیگنال بازگشت به محدوده ۱/۰ را نشان می‌دهد. شاخص SOPR منعکس کننده سود کل کوین‌های فروخته شده در یک روز است که مقادیر بزرگتر از ۱ نشان دهنده سود خالص و مقادیر کوچکتر از ۱ نشان‌دهنده این است که کوین‌ها با ضرر فروخته شده‌اند.

هولدرهای کوتاه مدت معمولا خریداران و فروشندگان نهایی هستند و شاخص SOPR هولدرهای کوتاه وقتی به ۱ نزدیک می‌شود، مدت معمولا نشان دهنده حمایت در بازار گاوی و مقاومت در بازار خرسی است. در بازار صعودی نزدیک شدن SOPR به ۱ یک دلیل معقول برای سطح پایین اصلاح قیمت را نشان می‌دهد حتی اگر برای کوتاه مدت باشد.

تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۲۵ اکتبر
نمودار SOPR هولدر کوتاه مدت

به طور کلی، تعداد انگشت شماری از هولدرهای بلندمدت شروع به فروش کوین‌های خود برای کسب  سود کرده‌اند که در معیارهای Binary Coin-days Destroyed  دیده می‌شود. با این حال، افزایش Dormancy و Binary CDD نسبت به توزیع‌ چرخه‌های گاوی قبلی نسبتاً کوچک باقی مانده‌ است و حتی هولدرهای کوتاه مدت در طول این اصلاح هم فروش را متوقف کرده‌اند.

با توجه به اینکه عرضه هولدرهای بلندمدت شروع به افزایش کرده است، محتمل ترین تفسیر این است که اکثریت قریب به اتفاق دارندگان کوین همچنان منتظر قیمت های بالاتر هستند.


نکته ویژه هفته: تحلیل‌های کامیونیتی


در تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۲۵ اکتبر از نظرات و مدل‌های تحلیلگران حاضر در کامیونیتی هم استفاده کرده‌ایم.

اولین شاخص مدل Top Cap است که توسط کاربری به نام «woonomic» ارائه شده است. این مدل مضربی از 35 را برای میانگین قیمت بیت کوین اعمال می کند تا مدل چرخه‌ای را ایجاد کند. در آن سقف قیمتی هر چهار چرخه بازار کلان قبلی دیده شده است.

تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۲۵ اکتبر
مدل Top Cap

مدل دوم نسبت ISS یا (Illiquid Supply Shock)  است که توسط کاربری به نام « WClementeIII » طراحی شده است. در این مدل نسبت کوین‌هایی که از گردش نقدینگی خارج می‌شوند را بررسی می‌کند. هر چه نسبت  ISS بالاتر باشد نشان دهنده افزایش احتمال شوک عرضه است. برعکس کاهش مقدار نسبت ISS زمانی اتفاق می‌افتد که کوین‌های خارج از نقدینگی دوباره به چرخه نقدینگی باز می‌گردند و احتمال شوک عرضه کاهش می‌یابد.

تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۲۵ اکتبر
مدلIlliquid Supply Shock

مدل بعدی نسبت قیمت تحقق یافته به زنده بودن (Realised Price to Liveliness) است که توسط «dorinvesting» معرفی شد. نسبت RPLR در واقع با در نظر گرفتن نسبت بین  قیمت تحقق یافته و زنده بودن یک مدل ارزش منصافه « fair value » برای بیت کوین به دست می‌آید که در دوره‌های زمانی مختلف محاسبه می‌کند که سرمایه‌گذاران رفتار هودلینگ را ترجیح می‌دهند یا فروش.

  • در جایی که هودلینگ بیشتری صورت می‌گیرد، ، طول عمر یا کوین-روز بیشتری ایجاد می شود، Liveliness به سمت صفر حرکت می‌کند و ارزش منصفانه RPLR بالاتر تخمین زده می‌شود.
  • در جایی که هودلینگ کمتر صورت می‌گیرد، طول عمر یا کوین-روز بیشتری از بین می‌رود، Liveliness به سمت ۱ گرایش پیدا می‌کند و ارزش منصفانه RPLR کمتر تخمین زده می‌شود.
تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۲۵ اکتبر
مدل Realised Price to Liveliness

در نهایت ما مدل دمای قیمت بیت کوین (Bitcoin Price Temperature) را داریم که توسط «dilutionproof» طراحی شده است. این شاخص  برای ایجاد یک مدل بازگشت میانگین بر اساس ماهیت چرخه‌ای سرمایه گذاری بیت کوین و چرخه های هاوینگ استفاده می‌شود. این مدل هم یک نوسانگر یا اسیلاتور (oscillator) و هم باندهای قیمت گذاری را برای ارزیابی اینکه کدام سطح قیمت با ارزش منصفانه یا مضرب‌های انحراف استاندارد مطابقت دارد، فراهم می‌کند.

تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۲۵ اکتبر
مدل Bitcoin Price Temperature

نتیجه گیری


در تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۲۵ اکتبر متوجه شدیم که ره‌اندازی ETF بیت کوین هیچان تازه‌ای را وارد بازار کرد و شاهد ثبت رکورد قیمتی تازه‌ای توسط بیت کوین بودیم. همین امر موجب شد تعداد و حجم قراردادهای باز در بازارهای آتی و مشتقه هم افزایش یابد و شاهد قراردادهای لانگ با اهرم بالا باشیم. از آنچایی که اهرم‌های بالا معمولا با اصلاح قیمت همراه است تا فاندینگ ریت کاهش باید و اهرم‌های اضافه خارج شود، شاهد اصلاج بازار تا محدوده ۵۹۷۰۰ دلار بودیم.

همچنین برای بدست آوردن دید کامل‌تر نسبت به وضعیت ارزهای دیجیتال، از لینک زیر می‌توانید تحلیل‌ هفته گذشته آکادمی کوین نیک مارکت را هم مطالعه کنید:

برای خرید مستقیم و بی‌واسطه ارزهای دیجیتال نیز از این لینک وارد کوین نیک مارکت شوید. کوین نیک مارکت یک بازار معاملاتی بی‌واسطه ارزهای دیجیتال است که احراز هویت آن کمتر از ۳۰ دقیقه انجام می‌شود. همچنین می‌توانید آخرین اخبار دنیای ارزهای دیجیتال را در شبکه‌های اجتماعی ما در تلگرام، اینستاگرام و توییتر دنبال کنید.

مطالب مرتبط

یک دیدگاه

دیدگاهتان را بنویسید

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *

نه − دو =

دکمه بازگشت به بالا