تحلیل آنچین ارز دیجیتال ۶ سپتامبر (۸ تا ۱۵ شهریور)

تحلیل آنچین ارز دیجیتال همچنان سیگنال‌‌های صعودی قوی را نشان می‌دهد، چرا که داده‌های آنچین حاکی از رشد دامیننس و میزان قابل توجه معاملات سازمانی و ورود سرمایه است. در ادامه به جزئیات دقیق‌تر تحلیل آنچین ارزهای دیجیتال طی یک هفته گذشته (۸ تا ۱۵ شهریور) می‌پردازیم.

اما قبل از اینکه وارد تحلیل آنچین این هفته شویم، بد نیست که خیلی کوتاه درباره داده‌های آنچین بگوییم تا دید بهتری نسبت به تحلیل داشته باشیم. داده‌های آنچین یا درون‌زنجیره‌ای یک روش نسبتا تازه در تحلیل رمزارزها است. اما این نوع تحلیل بیشتر درباره بیت کوین و یا اتریوم کاربرد دارد، زیرا این دو رمزارز قدمت بیشتر و حجم داده‌های بزرگتری درون شبکه‌ی خود دارد. در حالی که دیگر رمزارزها هنوز به آن میزان داده نرسیدند تا خوراکی برای شاخص‌های مختلف اندازه‌گیری و تحلیل فراهم شود.

تحلیل آنچین از چرخه‌های بازار ارز دیجیتال دید گسترده‌تری به ما می‌دهد. همچنین داده‌های آنچین یا درون زنچیره‌ای امکان بررسی رفتار سرمایه‌گذاران، ماینرها و هولدرهای بلندمدت را در اختیار تریدرها می‌گذارد و امکان تحلیل و بررسی معاملات را فراهم می‌کند. به زبان ساده، در تحلیل آنچین به بررسی اطلاعات ذخیره‌شده در شبکه بلاکچین می‌پردازیم. این اطلاعات از جزئیات بلاک، دیتای معاملاتی نرخ هش ریت و … در بلاکچین بیت کوین را شامل می‌شود تا اطلاعات قراردادهای هوشمند در بلاکچین اتریوم.


تحلیل آنچین هفتگی ارزهای دیجیتال ۶ سپتامبر


بیت کوین در یک هفته اخیر از محدوده ۴۶۵۶۰ دلار خودش را به محدوده ۵۱۸۵۰ دلار رساند و از محدوده‌ای که در آن در حال نوسان بود خارج شد و به بالاترین قیمت در چند ماه گذشته رسید.

بر اساس اطلاعات گلس نود، به دنبال خوشبینی اخیر در بین کاربران و پرایس اکشن مثبت، حجم تراکنش‌های آن چین هم ادامه رشد دامیننس و ورود کمپانی‌های با سرمایه بالا را نشان می‌دهد. همچنین شاهد کاهش فروش و عرضه بیت کوین توسط سرمایه‌گذاران بلند مدت هستیم که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران هودل کردن و خرید‌های تازه را به فروش ترجیح می‌دهند. ماینرها هم این هفته فعال‌تر شدند و هش‌ریت شبکه نسبت به ماه ژوئیه ۴۲ درصد افزایش داشته است.

نمودار تغییرات قیمت
نمودار تغییرات قیمت بیت کوین در هفته گذشته (۸ تا ۱۵ شهریور)

افزایش فروش ماینرها

بازار استخراج بیت کوین در مسیر بهبود قرار دارد و تقریبا نیمی از کاهش نرخ هش که در ماه‌های گذشته و بر اثر خروج ماینرها از چین رخ داده بود را جبران کرده است. میانگین ۱۴ روزه میزان هش‌ریت ۱۲۸ EH/s را نشان می‌دهد که تقریبا ۲۹ درصد پایین‌ترین از بالاترین میزان تاریخ آن است ولی با این وجود ۴۲ درصد نسبت به پایین‌ترین میزان هش‌ریت در ماه ژوئیه بهبود داشته است.

افزایش نرخ هش احتمالا به دو دلیل اتفاق افتاده است. اول اینکه دستگاه‌های مایتری که منسوخ شده بود، احتمالا حالا صاحب دیگری پیدا کرده و دوباره مورد استفاده قرار گرفته است. و دوم اینکه احتمالا ماینرهای چینی که مجبور به مهاجرت از چین شده بودند موفق شدند موقعیت تازه‌ای را برای ادامه فعالیت خود پیدا کنند.

هش ریت
میانگین ۱۴ روزه هش ریت

همانطور که می‌دانید رقابت در بازار استخراج بیت کوین در طول زمان افزایش پیدا کرده است که باعث افزایش سختی شبکه می‌شود. این افزایش با وجود کاهش میزان پاداش استخراج بیت کوین یا همان هاوینگ رخ داده است که در نتیجه آن میزان پاداش‌‌ بیت کوین به ازای هش در طول زمان کاهش یافته است.

در حالی که درآمد ماینرها از بیت کوین تامین می‌شود، هزینه‌های ثابت و عملیاتی آن‌ها از طریق ارزهای فیات پرداخت می‌شود. همین امر باعث می‌شود درآمد موثر ماینرها به نوسان قیمت متکی باشد.

خرید بیت کوین

با وجود نسبت بسیار زیاد سخت‌افزارهای استخراج بیت کوین که آفلاین شده‌اند و محدودیت‌های تولید جهانی چیپ‌های ASIC بازار استخراج بیت کوین در حال حاضر نسبت به رشد قیمتی در سال ۲۰۲۰ عقب مانده است. به عبارت دیگر در حال حاضر تعداد کم‌تری ماینر وجود دارد نسبت به تعداد بیت کوین در شبکه که با قیمت بالاتری معامله می‌‌شود.

در نتیجه میزان درآمد دلاری ماینرها به ازای هر هش به سطح ۳۸۰ هزار دلار به ازای هر اگزاهش بازگشته است که در ماه ژوئیه سال ۲۰۱۹ شاهد آن بودیم. به این ترتیب شاهد بازدهی فوق‌العاده ماینرها هستیم.

درآمد ماینرها
درآمد ماینرها به ازای هر اگزاهش

در چند هفته گذشته که بیت کوین در محدوده ۵۰ هزار دلاری در نوسان بود برخی از ماینرها بخشی از موجودی خود را برای کسب سود به فروش رساندند. در این هفته تعداد ۲۹۰۰ بیت کوین از موجودی ماینرها فروخته شد که با قیمت تقریبی ۵۰ هزار دلار رقمی معادل ۱۴۵ میلیون دلار را نشان می‌دهد.

بالانس
بالانس ماینرها

مقداری از این میزان ممکن است مربوط به ماینرهای چینی باشد که برای جابجایی نیاز به نقدینگی داشتند یا ماینرهایی که ترجیح داده‌اند ریسک نکنند و بیت کوین‌هایی را که در ماه مه به دست آورده‌اند به قیمت خوبی بفروشند. همچنین به احتمال زیاد بخشی از این میزان بیت کوین فروخته شده هم به منظور توسعه تجهیزات و خرید سخت‌افزارهای جدید یا دست دوم اختصاص داده شده است.

به این ترتیب وضعیت خالص ماینرها به حالت خنثی بازگشت و به یک تعادل داخلی بین انباشت و هزینه ماینرها در ۳۰ روز گذشته منجر شد.

این امری طبیعی است که موقعیت خالص ماینرها بین +۵ و -۵ هزار بیت کوین در هر ماه نوسان می‌کند و باعث پویایی فعلی و رفتار منطقی مورد انتظار می‌شود و بازار به وضوح فشار اضافی فروش را جذب کرده است.

تغییرات شاخص
تغییرات شاخص موقعیت ماینرهای بیت کوین

افزایش اندازه تراکنش‌ها

یکی از ویژگی‌های بازار در چرخه بازار سال ۲۰۲۰ تا ۲۰۲۱ ورود سازمان‌ها با سرمایه‌گذاری‌های کلان است. این روند به خوبی در داده‌های آنچین واضح است و حتی با وجود اصلاح ۵۰ درصد بازار در ماه مه، همچنان پابرجا مانده است.

میانگین حجم معاملات دلاری در بازار خرسی سال ۲۰۱۹ – ۲۰۲۰ معمولا در حدود ۶ تا ۸ هزار دلار بود. در این دوره عمده سرمایه دست سرمایه‌‌گذاران خرد و صندوق‌های سرمایه‌گذاری تازه وارد بود.

اما در طول بازار گاوی سال ۲۰۲۰ تا ۲۰۲۱ میانگین حجم تراکنش‌ها به میزان قابل توجهی افزایش یافت و در طول فروش ماه مه به ۵۸/۶ هزار دلار رسید. هر چند این میزان از ماه ژوئیه تا حد زیادی کاهش یافت و در حال حاضر در محدوده ۳۰ تا ۳۶ هزار دلار قرار دارد.

با وجود اصلاح اخیر بازار میانگین حجم معاملات نسبت به دوره ۲۰۱۹ تا ۲۰۲۰ افزایش ۳۷۰ درصدی را نشان می‌دهد که موید علاقه مستمر سازمان‌هاست.

میانگین اندازه معاملات
میانگین اندازه معاملات بیت کوین (میانگین متحرک ۳۰ روزه)

یکی از دیگر از نشانه‌هایی که این موضوع را تایید می‌کند افزایش نسبت تراکنش‌های بالای ۱۰۰ هزار دلار است. در نمودار زیر شاهد فشرده شدن تدریجی سرمایه با اندازه کوچک (کمتر از ۱۰۰ هزار دلار) با رنگ زرد – قرمز از ۴۰ درصد در سال ۲۰۱۷ به ۱۰ تا ۲۰ درصد در حجم آن چین امروز هستیم.

و برعکس میزان سرمایه‌های سازمانی با ارزش بیش از ۱۰۰ هزار دلار به رنگ سبز در ۱۲ ماه گذشته به طور قابل توجهی افزایش یافته است. آن گروهی هم که سرمایه بین ۱ تا ۱۰ میلیون دلار را در بر می‌گیرد (سبز روشن)  از سال ۲۰۱۷ به طور مدام بین ۲۰ تا ۳۰ درصد از حجم کل معاملات را تشکیل می‌دهد.

سرمایه‌های بالای ۱۰ میلیون دلار (سبز تیره) هم از محدوده  ۱۰ درصد در اکتبر سال ۲۰۲۰ به بیش از ۳۰ درصد در این روزها رسیده است که نشان‌دهنده رشد چشمگیر تخصیص سرمایه و فعالیت تجاری بزرگ است. توجه داشته باشید که این داده‌‌های توسط نهادها تعدیل می‌شود و تنها فعالیت‌های اقتصادی معنی‌دار مد نظر قرار می‌گیرد (برای مثال هزینه‌های شخصی و مخارج مدیریت کیف پول فیلتر می‌شود).

نسبت حجم
نسبت حجم به اندازه تراکنش بیت کوین (میانگین متحرک ۳۰ روزه)

نسبت کوین‌های جوان به قدیمی

یکی دیگر از موارد تحلیل آن چین مربوط به طبقه‌بندی داده‌های بر اساس سن سکه است. معیاری که به تازگی در داده‌های آن چین مورد بررسی قرار می‌گیرد « SVAB » یا « Spent Volume Age Bands » است که نسبت حجم روزانه سکه خرج شده را بر اساس سن طبقه‌بندی می‌کند. در واقع این معیار نقطه مقابل « SOAB»  یا « Spent Output Age Bands» است که حجم سکه را نادیده می‌گیرد و فقط تناسب سن به نسبت معاملات روزانه را مورد بررسی قرار می‌دهد.

برخی از اصول کلی برای تفسیر این معیارها عبارتند از:

  •  وقتی کوین‌های قدیمی‌تر با سن بیش از ۶ ماه خرج شود؛ احتمال بیشتری وجود دارد که سکه‌های قدیمی که در جریان قرار نداشتند وارد گردش نقدینگی شده باشند.
  • وقتی کوین‌های جوان‌تر با سن ۱ روز تا ۶ ماه خرج شود؛ این احتمال وجود دارد که سرمایه‌گذاران هوشمند و هولدرهای بلندمدت مشغول نگهداری هستند و مرحله انباشت در حال انجام است. در واقع این سکه‌های داغ «hot coins’»‌ یعنی جدیدتر است که از بازار خارج می‌شود.
  • کوین‌های داغ، سکه‌هایی هستند که طول عمر آن‌ها کمتر از یک هفته است. این سکه‌ها بخش اعظمی از ترافیک شبکه را شامل می‌شود و این احتمال وجود دارد که در پاسخ به نوسانان روزانه دوباره خرج شود.

از دیدگاه کلان می‌توانیم ببینیم که حجم کوین‌های داغ و جوان افزایش یافته  و در سه مورد بر حجم آن‌چین تسلط پیدا کرده است:

  • فروش در قیمت بالا، جایی که تریدرها و معاملات پول داغ برای کسب سود به حداکثر می‌رسد.
  • دوره تسلیم یا «Capitulation » که خریداران جدید به طور گسترده‌ دچار شوک شده و سکه‌ها در نوسان زیاد بازار، بارها دست‌به‌دست می‌شود. در این زمان پول‌های هوشمند هم به بازار وارد می‌شود و به جمع آوری یا انباشت این سکه‌ها می‌پردازند.
  • عدم اطمینان نسبت به روند گاوی بازار است که باعث می‌شود تریدرها در اولین قله صعودی دست به فروش بزنند.
نمودار SVAB
نمودار SVAB بیت کوین (میانگین متحرک نمایی ۳۰ روزه)

دامیننس سکه‌های داغ یعنی با سن کمتر از یک هفته در حال حاضر تقریبا ۹۴ درصد از حجم سکه‌های خرج شده را شامل می‌شود. همزمان دامیننس سکه‌های قدیمی و با سن متوسط یعنی بیش از یک ماه در حال حاضر بسیار پایین در حد ۲ درصد است که حتی از بازار خرسی سال ۲۰۱۹ – ۲۰۲۰ هم پایین‌تر است.

این موضوع نشان می‌دهد اکثر سکه‌های فروخته شده در این زمان، حتی وقتی که قیمت از ۵۰ هزار دلار فراتر رفت در واقع سکه‌های داغ با نقدینگی بالا هستند و سکه‌های قدیمی‌تر به طور قابل توجهی دور از جریان بازار قرار دارند.

به این ترتیب می‌توانیم نتجیه بگیریم همچنان سرمایه‌گذاران به نگهداری بلندمدت اعتقاد دارند و کمبود عرضه می‌تواند باعث جهش بازار به سمت قیمت‌های بالاتر شود.

حجم روزانه کوین خرج‌شده
حجم روزانه کوین خرج‌شده بیت کوین بر اساس سن (میانگین متحرک ۱۴ روزه)

برای تایید بیشتر این تحلیل می‌توان به میزان عرضه سکه‌های قدیمی‌تر با سن بیش از ۱ سال نگاه کنیم که به زیر ۵۰۰۰ بیت کوین در روز رسیده است. به این معنی که صاحبان سکه‌های قدیمی‌تر کمتر خرج می‌کنند و بیشتر به فکر هودل کردن دارایی خود هستند حتی با افزایش قیمت. در دوره‌های قبلی بازار، عرضه کم سکه‌های با سن بیشتر از یک سال با آخرین مرحله از بازار خرسی و شروع بازار گاوی همبستگی داشت.

نمودار عرضه
نمودار عرضه کوین‌های بیت کوین (میانگین متحرک ۳۰ روزه)

سطح بالای اهرم‌ها در معاملات آتی

آخرین مشاهدات این هفته داده‌های آن چین مربوط به بازار مشتقات است. در کنار احساس مثبت بازار و اعتقاد به هودل در بازارهای اسپات و آن چین،‌ شاهد این هستیم که مجموعه قراردادهای باز یا همان اوپن اینترست «open interest» برای بیت کوین و اتریوم به بالاترین میزان تاریخ نزدیک می‌شود.

خرید اتریوم

میزان قراردادهای باز در بازارهای آتی بیت کوین در حال حاضر بیش از ۱۱/۸ میلیارد دلار است که به سرعت به قله ۱۵ میلیارد دلاری در ۱۵ آوریل نزدیک می‌شود.

قراردادهای باز بیت کوین
افزایش قراردادهای باز بیت کوین در بازار معاملات آتی (میانگین متحرک ۷ روزه)

به نظر می‌رسد بیت کوین در بازار‌های آتی در وضعیت کاملا لانگ (خرید) قرار دارد و نرخ تامین مالی یا همان فاندینگ ریت « funding rates » به ۰/۰۳ درصد نزدیک می‌شود. در حالی که این مقدار نسبت به سه ماهه اول و دوم که بازار مثبت بود اصلا زیاد نیست و مشابه فاندینگ ریتی است که درست قبل از فروش ماه مه مشاهده کرده بودیم. اگر پوزیشن‌های باز بلند مدت، پوزیشن خود را ببندند می‌تواند باعث افزایش فاندینگ ریت در کوتاه مدت شود.

فاندینگ ریت بیت کوین
نمودار فاندینگ ریت بیت کوین (میانگین متحرک ۷ روزه)

این اثر برای اتریوم که در حال حاضر میزان قراردادهای باز معاملات آتی آن از بالاترین مقدار قبلی هم فراتر رفته است و در هفته جاری به ۷/۸ میلیارد دلار رسیده بیشتر دیده می‌شود.

معاملات آتی اتریوم
قراردادهای باز معاملات آتی اتریوم (میانگین متجرک ۷ روزه)

قراردادهای باز اتریوم در بازار معاملات آتیفاندینگ ریت برای معاملات آتی اتریوم به صورت مشابه افزایش یافته است و به محدوده ۰/۰۲ درصد رسیده است مشابه نرخی که پیش از فروش ماه مه دیده بودیم.

در حال که پویایی عرضه در بازار اسپات همچنان قدرت خوبی را نشان می‌دهد، آگاهی و احتیاط لازم برای ورود به بازارهای مشتقه با اهرم بالا بسیار ضروری است. ترکیب فاندینگ ریت مثبت و قرارداد باز می‌تواند شاخص مهمی برای ارزیابی ریسک کوتاه مدت انباشت نقدینگی در طولانی مدت باشد.

اتریوم
فاندینگ ریت اتریوم (میانگین متحرک ۷ روزه)

جمع‌بندی

در این مطلب به تحلیل آنچین ارزهای دیجیتال ۶ سپتامبر به خصوص بیت کوین و اتریوم پرداختیم و وضعیت بازار را از نظر داده‌های آنچین بررسی کردیم. بر اساس این بررسی می‌توانیم نتیجه بگیریم احساس کلی بازار مثبت است و هولدرها تمایلی به فروش دارایی خود ندارند. همچنین شاهد افزایش قراردادهای باز در بازار معاملات آتی هستیم که سیگنال دیگری برای افزایش قیمت به ما می‌دهد. این در حالی است که ماینرها در این هفته برای تامین نقدینگی خود دست به فروش بیت کوین در محدوده ۵۰٫۰۰۰ دلار زده‌اند.

همچنین برای بدست آوردن دید کامل‌تر نسبت به وضعیت ارزهای دیجیتال، از لینک زیر می‌توانید تحلیل‌های روزانه آکادمی کوین نیک مارکت را هم مطالعه کنید:

برای خرید مستقیم و بی‌واسطه ارزهای دیجیتال نیز از این لینک وارد کوین نیک مارکت شوید. کوین نیک مارکت یک بازار معاملاتی بی‌واسطه ارزهای دیجیتال است که احراز هویت آن کمتر از ۳۰ دقیقه انجام می‌شود.

منبع: Glassnode

یک دیدگاه

  1. سلام .خسته نباشید .اطلاعات بسیار مفید و ارزنده بود موفق باشید

دیدگاهتان را بنویسید

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *

ده − 4 =

دکمه بازگشت به بالا